主动压降负债中国金茂内生动力增强

2026年上半年，中国金茂交出了一份颇具含金量的财务答卷。截至6月末，该公司有息负债较2025年末减少62亿元；境内外有息债务平均利率降至2.89%，较2025年末下降29个基点；上半年境内外新增融资平均成本仅2.87%。负债规模与融资成本实现“双降”，在房地产市场仍处于深度调整的背景下殊为不易。

负债规模与融资成本“双降”的背后，并非简单收缩业务换来的账面变化，而是投资、运营、融资、内部管理多维度经营动作共同作用的结果。债务结构持续改善，也反过来为该公司释放了盈利空间，增强了经营主动性；为企业销售逆势增长、持续布局核心城市筑牢财务底盘。

（业绩会现场图）

负债规模有序压降债务结构持续优化

从中报披露的财务数据来看，中国金茂坚持“降短期、升长期，降境外、升境内”，在压降总负债的同时，债务内部结构也得到明显改善，财务安全边际进一步抬升。

总量层面，中国金茂上半年主动压降有息负债。截至2026年6月末，中国金茂总负债余额1228亿元，较2025年末减少62亿元。

期限结构方面，一年内到期债务从281亿元下降到255亿元，占比仅20.8%，短期偿债压力得到平滑，有效规避债务集中到期风险。币种结构同样有所优化，外币债务占比由2025年末的20%下降至18%，一定程度降低汇率波动带来的经营风险。融资结构上，低成本的开发贷及经营贷占比提升至56.2%，债务来源更偏向境内信贷资源。

伴随着债务结构调整，中国金茂整体融资成本持续下探。截至2026年上半年末，中国金茂境内外有息债务平均利率降至2.89%，较2025年末下降29个基点；上半年境内外新增融资平均成本仅2.87%。

中国金茂在公开市场融资表现也十分亮眼，“26金茂投资MTN002”发行成本低至2.20%，新项目开发贷大多拿到当地自律下限水平。授信储备方面，中国金茂手握约700亿元未动用银行授信，同时获得超60亿元境外俱乐部贷款授信，为债务置换和业务开展预留充足空间。

费用端的精益管控同样成为财务改善的加分项。报告期内，公司销售费用同比下降2%，管理费用下降11%，财务费用下降17%，集采使用率提升至98.3%。负债压降、融资成本下行、三费节降形成合力，让企业在行业调整期获得更大的经营回旋余地。

多维发力增强自身“造血”能力

对于房企而言，降负债并非单纯做“减法”。市场分析认为，中国金茂本轮债务规模回落，是投资端控增量、运营端提回款、融资端做置换、管理端降消耗多重因素叠加的结果，核心依靠业务自身造血能力提升。

首先是投资端，中国金茂明确“收敛聚焦”战略，投资聚焦于北京、上海、西安、长沙、南京等15个核心城市，从源头控制杠杆新增。2026年截至8月，中国金茂一共获取15个二级项目，全部布局一、二线城市，总土地款260亿元。其中11宗地块为底价获取，整体平均溢价率仅5.64%。北京海淀西冉、朝阳东坝，广州荔湾、上海嘉定等地块均属于城市核心板块。不盲目追高地价，投资节奏匹配自身现金流承受能力，避免高风险项目带来债务增量，从源头守住负债扩张关口。

（北京东坝优质地块——北京金茂满昱样板间效果图）

其次，“快开、快回、快清”运营体系加速项目回款，增强内生现金流。成都城西金茂晓棠拿地仅2.5个月实现首开，郑州璞逸缦湖4.5个月完成首开；西安金茂幸福晓棠、成都东城金茂晓棠经营性现金流回正周期分别为8.2个月、10.6个月；重庆璞印金开、上海润雲金茂府分别实现14.8个月、16个月地上清盘。

（上海润雲金茂府实景图）

盈利层面，2024年之后新获取项目平均销售利润率超过10%，新项目平均认购量兑现度119%，价格兑现度102%，项目实际表现优于投资预期。项目快速去化、回款回流，成为偿还债务的内源资金来源。

销售跑出独立行情高质量发展仍存机遇与考验

财务底盘加固的同时，中国金茂在销售端交出一份逆势增长的成绩单。数据显示，2026上半年TOP10房企签约销售额同比下滑9%，行业整体承压；中国金茂实现签约销售金额575亿元，同比增长8%，行业排名上升至第7位，创下历史新高。

销售结构进一步向高能级城市集中，上半年一、二线城市销售占比达到96%。华北、华东两大区域合计贡献81%销售额，北京、上海分别实现签约123.3亿元、109.4亿元，天津、西安、成都、南京等核心二线城市同样贡献可观货量 “金玉满堂”产品线市场表现突出，助力金茂在10个核心城市登上所在地销售榜TOP10，天津金茂府、郑州璞逸缦湖、合肥璞逸云湖更拿下城市销售冠军。